巴菲特传记:巴菲特:30岁前如果成不了百万富翁,就从奥马哈最高的楼上跳下去

股票学习网 发布:2021-04-29 00:53:55 阅读:36次

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在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

——巴菲特

局君带你读传记

进入处女月,一大波企业家的生日来袭。作为全世界超级富豪所占比例最高的星座之一,挑剔、完美主义、神经质虽然是近年来处女座被“黑”的最主要原因,但不可否认的是,这些特质也成就了他们的辉煌人生,特别是其中的代表人物——“股神”巴菲特。

| 沃伦·巴菲特(Warren Buffett) ,1930年8月30日生于美国内布拉斯加州的奥马哈市,全球著名投资商,从事股票、电子现货、基金行业。

有人说,作为投资圈的领袖级人物,巴菲特充分发挥了处女座的特性:分析、分析、再分析,斟酌、斟酌、再斟酌,资讯与数据的交叉比对和逻辑分析是他赚钱的不二法门。

这样一个理性的投资大亨,却曾在12岁时发毒誓:“如果在30岁之前成不了百万富翁,我就从奥马哈最高的楼上跳下去。而事实上,他从6岁就开始挨家挨户兜售批发来的可乐,把别人打飞的高尔夫球清洁整理后转手高价卖出。发出这个誓言的时候,他已有6年商业经验。此后的每一年,巴菲特都在精密地规划自己的财富人生。信奉一句话:“行动,立即行动!不论你有什么梦想,千万不要等待。”

他享受赚钱的过程,同时也不吝公益,2006年他把自己85%的财产捐给了慈善事业,但他又是一个抠门的富豪,书中有一个有趣的细节:

他通常会在广场饭店给奥兰斯打电话说:“兄弟,你能带一箱6听装的百事可乐来吗?你简直想象不到房间里的可乐卖得有多贵!”但就在说这话的同时,他正在接受客户开出的6位数的支票。

他是如何白手起家一步步成为世界顶尖的投资人,成就自己在美国投资史上无可撼动的地位?大到每一个人生的转折点、小到某一单具体的生意,他都是如何决策的?他的家庭、教育、爱情之路如何,他是如何和父母、老师、妻儿相处的?

今天的“局君带你读传记《巴菲特传》(纪念版)将告诉你答案。本书作者罗杰·洛温斯坦(Roger Lowenstein)是巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司的股东之一,也是原《华尔街日报》的资深财经记者,这样特殊的双重身份使得这本书既有投资者对这一行业的通晓,又具备一个记者的客观视角,同时通俗易懂,堪称巴菲特传记中不可不读的经典著作。

《巴菲特传》中文版导读

作者:刘建位

2008年,"福布斯400"美国富翁排行榜上,79岁的巴菲特力压比尔·盖茨,以620亿美元的财富,成为世界首富。

与其他富翁不同,巴菲特是唯一一个通过投资成为世界首富的人,美国人称其为一百年来最伟大的投资者。按照他过去50多年的财富增长速度,到2010年他就会成为世界上第一个千亿美元富翁。

全世界的投资者都在追寻巴菲特成功的秘密,本书是目前唯一一本巴菲特的传记,是记录巴菲特通过投资成为世界首富的传奇经历最重要的书籍,也是我们解读巴菲特投资成功之路的重要参考文本。

我们目前一个最大的疑惑就是:有很多投资家的投资水平不亚于巴菲特,有很多企业家经营管理的水平甚至高于巴菲特,但为什么他们积累的财富远远少于巴菲特? 通过这本巴菲特的传记以及过去30年巴菲特写给股东的信,我终于找到问题的答案。

巴菲特说:"我是一个比较好的投资家,因为我同时是一个企业家。我是一个比较好的企业家,因为我同时是一个投资家。" 大部分人要么是企业家,要么是投资家,只在一方面擅长。而巴菲特既是投资家又是企业家,两手都很硬,这种独有的交叉性经验(crossover experience)是他取得巨大成功的最重要因素。"这种经验使我在商业和投资领域都能从容地做出正确决策。"

巴菲特并非生下来就同时具有这两种才能,他的才能也并非一下子获得的,而是一步一步逐渐进化的,先是小企业家,然后成为投资家,再成为既通过股市投资企业又在股市外收购企业的投资家加企业家,而且通过保险业务创造的巨大现金流把股票投资和收购完美地结合在一起。他的投资策略进化到一个新阶段,他的财富也不断上升到新的高度,最终成就了世界首富的惊人财富传奇。

这本书详细描写了巴菲特的三个进化阶段:

青少年巴菲特:成功的小企业家,从零到9800美元

顺便提一句,芒格曾经蔑称不断涨价的 Valeant为一条臭水沟,我当时在年会现场,听到之后第一反应就觉得这个真的是讽刺到不行。因为芒格本人就曾说过(见于Alice Schroeder的巴菲特传记《滚雪球》):巴菲特屡试不爽的管理技术就两点:抽出公司账面上的现金——然后再给公司的产品涨价。

除了碾压竞争以外,老爷子通过碾压投资对象管理层来释放价值也是一把好手。再举一个稍微冷僻一些的例子。

上个世纪五十年代,这还是在巴菲特的前伯克希尔时期,当时的巴菲特合伙基金看上了一家叫Sanborn Map 的公司,该公司致力于出版与更新美国各大城市的精密地图,而这种地图精密、详细、内容丰富到爆炸。详细到啥地步?——老爷子家乡小镇奥马哈的地图,做出来可以重达50磅(大约23千克)。那谁会需要这些比当今的卫星图像还要详细的地图呢?——比如火灾保险公司,他们就迫切需要这些信息来衡量承保风险。

在公司早期,由于近乎垄断的地位,Sanborn地图公司利润惊人,而且几乎不受经济周期影响,也几乎不需要资本再投入。这就是巴菲特最喜欢的不需要巨大的资本投入却可以源源产生现金流的公司。由于钱多又没处花,这家公司自然而然地于三十年代开始了投资生涯,一半债券一半股权,并逐步积累了一个颇为可观的投资组合。

后来,公司的老本行就比较凋敝,从1938年到1958年,道指从100涨到了550,但Sanborn的股票从110美元跌到了45美元。但与此同时,Sanborn公司投资组合的价值从每股20美元涨到了每股65美元。这就说明——在1938年投资者觉得地图业务值90块,投资值20块;但到了1958年,投资者觉得公司投资资产部分至少要打个七折,而地图业务可以白送。面对这个情况,老爷子的大棒就饥渴难耐了——巴菲特合伙基金用了35%的资产搞了这家公司。

看到这里我忍不住想插播一下,大家有没有觉得有点似曾相识,这一幕是乳此熟悉?主业异常凋敝,但投资组合蹭蹭蹭涨,这让你想到了哪一家中概公司请大声说出来 —— 我们的老朋友人人公司嘛 —— 主营稀烂、股价低迷、但投资组合价值连城。咋样,阅读关于巴菲特的书多如牛毛的你,摩拳擦掌但总是哀叹没有价投机会的你,想学巴菲特玩一把巴氏价投的你,敢用35%的仓位下注人人吗?

先等等,别太乐观,且看故事发展。与人人一样,Sanborn打折扣的原因是市场对管理层的不信任——投资收益巨大,谁还有心思去苦逼哈哈地去搞实业。 那董事会呢——光景更是稀烂,十四个董事里有九个来自于保险行业(也就是Sanborn的客户,这里的利益冲突你懂的),且九个董事一共持有46股(公司总股本是105000股),与股东利益完全不绑定。他们毫无动力去为公司股东释放价值。

公司的前主席去世后留下个孤儿寡母,寡母持有15000股,孤儿是公司董事,并对公司光景异常不满,在争取公司元首职位而不得的情况下其愤而辞职。于是这些股票就被巴菲特给收购走。之后巴菲特又在公开市场增持至24000股,占公司总股本44%,并亲自进驻董事会;他还联合个别其他不满的大股东,开始向管理层施压。最后为了避免一场代理权大战(proxy fight)管理层选择让步,因为他们知道即使开战巴菲特联盟也胜券在握。最后Sanborn的投资组合以公允价格被分拆出来,价值得以释放,利润得以彰显。

是役,老爷子合伙基金在这个35%的仓位上获利大约是50%。大家可想而知这一战对于早年的巴菲特及其襁褓中的帝国是个什么意义。

所以对于价值投资而言,有时候看到价值并不难,但如何释放价值才是千年难题。这也是咱现在讨论投资人人公司的关键,大多数人不具备巴菲特这种直接杀进去庖丁解牛的实力。我们都非常清楚巴菲特在富国银行、美国运通这些超巨型上市公司上躺着做个安静的美股东,但比较忽视巴菲特曾经也是 —— 而将来如果需要他仍然会是 —— 一个activist。

用老爷子在1960年投资者信的原话来讲:

“目前我们利润衰减的被动型投资与利润猛涨的主动型投资( control investments,在这里主动 vs. 被动不是主动管理 vs 指数基金,而是主动参与决策 vs. 被动当个股东)到底哪块更重要?我其实并不知道,因为这取决于当时的市场状况。我目前的态度是,将此二者当做此消彼长的策略毫无道理......在很多情况下吃瓜群众都喜欢搭便车(coattail riding),而大股东必须要为盈利不佳或者利用不足的资产想想办法,来扭转局面。我们在 Sanborn 和 Dempster 的投资上都亲力亲为,但在其他条件不变的情况下,我们还是更愿意别人来干这个累活。当然,在这种情况下一是要吃准巨大的投资价值,二是我们还要分外留意咱在搭谁的车。”

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